{"id":28845,"date":"2022-11-14T16:48:38","date_gmt":"2022-11-14T16:48:38","guid":{"rendered":"https:\/\/www.everestformula.com\/?p=28845"},"modified":"2023-02-04T11:33:52","modified_gmt":"2023-02-04T11:33:52","slug":"micron-technology-mu-e-un-buon-acquisto-in-questo-momento","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.everestformula.com\/it\/micron-technology-mu-e-un-buon-acquisto-in-questo-momento\/","title":{"rendered":"Micron Technology (MU) \u00e8 un buon acquisto in questo momento?"},"content":{"rendered":"\n<ul><li><strong><strong>Il settore dei semiconduttori ha subito grosse perdite nel corso del 2022, a causa dell&#8217;indebolimento della spesa dei consumatori e dell&#8217;aumento dei tassi di interesse.<\/strong><\/strong><\/li><li><strong>Tra tutte le aziende pi\u00f9 note del settore, Everest Formula ha riconosciuto Micron Technology come una delle societ\u00e0 pi\u00f9 interessanti, che merita un&#8217;analisi approfondita.<\/strong><\/li><li><strong>In questo articolo andiamo ad analizzare il titolo, sia dal punto di vista dei pi\u00f9 importanti indicatori attraverso l&#8217;Everest Analyser, sia attraverso il calcolo del valore intrinseco dell&#8217;azione con un modello di Discounted Cash Flow.<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p><em>Sei interessato a trovare da solo le migliori aziende in ogni settore? 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Con la diminuzione della tendenza a rimanere e lavorare a casa, i consumatori stanno concentrando le loro spese altrove, ad esempio per viaggi e beni ricreativi. Inoltre, <strong>l&#8217;ondata inflazionistica ha colpito ulteriormente la capacit\u00e0 di spesa dei consumatori per l&#8217;elettronica. <\/strong><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"aligncenter size-full\"><a href=\"https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_quotation.png\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img loading=\"lazy\" width=\"701\" height=\"384\" src=\"https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_quotation.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-28816\" srcset=\"https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_quotation.png 701w, https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_quotation-300x164.png 300w\" sizes=\"(max-width: 701px) 100vw, 701px\" \/><\/a><figcaption>Performance delle azioni MU nel 2022<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p>Ad ogni modo, gli investitori devono tenere presente che <strong>si tratta di un settore profondamente ciclico, in cui regolarmente i periodi di alta domanda si alternano alle crisi della domanda<\/strong>, in un ciclo costante e ineluttabile. L&#8217;acquisto di questi titoli durante una flessione di mercato rappresenta un&#8217;opportunit\u00e0 unica per ottenere rendimenti superiori e <strong>Micron potrebbe essere al momento uno dei migliori titoli value del settore<\/strong>, come vedremo in questo articolo.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\"\/>\n\n\n\n<h3>Micron &#8211; Panoramica e situazione attuale<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU) \u00e8 un&#8217;azienda leader di memorie e chip di archiviazione<\/strong> con sede negli Stati Uniti. Dopo aver attraversato diversi decenni di concorrenza e cicli economici, MU \u00e8 diventata, insieme a Intel, una delle aziende statunitensi di punta nel settore dei semiconduttori. <\/p>\n\n\n\n<p><strong>L&#8217;azienda opera attraverso quattro segmenti:<\/strong> Compute and Networking Business Unit, Mobile Business Unit, Embedded Business Unit e Storage Business Unit.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"aligncenter size-large\"><a href=\"https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_revenue.png\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img loading=\"lazy\" width=\"1024\" height=\"292\" src=\"https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_revenue-1024x292.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-28822\" srcset=\"https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_revenue-1024x292.png 1024w, https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_revenue-300x85.png 300w, https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_revenue-768x219.png 768w, https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_revenue-1536x437.png 1536w, https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_revenue.png 1580w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/a><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p>Nel settore delle memorie sono presenti cinque grandi operatori: <strong>Toshiba, Western Digital, Micron, Samsung e Hynix. <\/strong> Le economie di scala di questi cinque operatori sono cos\u00ec importanti che i piccoli non hanno modo di competere con loro. Una nuova azienda in questo settore deve produrre almeno 100.000 wafer al mese nelle proprie fabbriche (che costano miliardi), prima di riuscire a non perdere denaro. Il mercato \u00e8 anche in grado di consumare nuove tecnologie molto velocemente, e i nuovi prodotti cambiano costantemente le dinamiche del settore. <\/p>\n\n\n\n<p>Pertanto, la prima considerazione da fare per gli investitori \u00e8 che \u00e8 estremamente difficile per un nuovo concorrente interrompere il dominio degli attuali operatori. <strong>Ci\u00f2 conferisce a MU l&#8217;etichetta di azienda con un grande &#8220;MOAT&#8221;.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Esaminiamo ora lo storico degli utili e dei prezzi di Micron Technology:<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"aligncenter size-large\"><a href=\"https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_historical_earnings_and_price.png\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img loading=\"lazy\" width=\"1024\" height=\"421\" src=\"https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_historical_earnings_and_price-1024x421.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-28824\" srcset=\"https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_historical_earnings_and_price-1024x421.png 1024w, https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_historical_earnings_and_price-300x123.png 300w, https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_historical_earnings_and_price-768x316.png 768w, https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_historical_earnings_and_price.png 1378w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/a><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p><strong>Storicamente gli utili sono profondamente negativi durante i cicli di ribasso<\/strong>, tanto che in alcuni casi Micron ha avuto 2 o 3 anni in cui ha perso denaro. Tuttavia gli utili si sono sempre ripresi da questi cali e in genere lo hanno fatto in modo ragionevolmente veloce.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Il secondo dato molto importante che emerge dal grafico precedente \u00e8 che ogni ciclo degli ultimi 20 anni ha registrato un picco pi\u00f9 alto rispetto al ciclo precedente<\/strong> e anche un minimo pi\u00f9 alto rispetto al ciclo precedente. <strong>Questo crea un trend di crescita chiamato &#8220;secolare&#8221;<\/strong>, che \u00e8 molto probabile continui negli anni a venire. Inoltre, dall&#8217;osservazione comune della nostra societ\u00e0 e della nostra economia, sappiamo tutti che la domanda di memoria \u00e8 cresciuta rapidamente in questo periodo, motivo per cui questo schema ha un senso logico. <strong>Possiamo dedurre che, anche quando gli utili sono in calo e il prezzo \u00e8 in discesa, Micron non pu\u00f2 essere considerata una &#8220;value trap&#8221;.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\"\/>\n\n\n\n<h3>Tesi di investimento<\/h3>\n\n\n\n<p>Micron \u00e8 un&#8217;azienda con un grande MOAT, che necessita di essere presa in considerazione da parte degli investitori per questi fattori chiave:<\/p>\n\n\n\n<ul><li>MU \u00e8 sopravvissuta a decenni di crisi economiche e si \u00e8 dimostrata vincente e capace di sopravvivere, per cui \u00e8 ragionevole affermare che, sebbene gli utili abbiano iniziato a diminuire recentemente, <strong>MU probabilmente non \u00e8 da considerarsi una value trap.<\/strong><\/li><li><strong>Il management ha fatto un ottimo lavoro con l&#8217;azienda.<\/strong> L&#8217;amministratore delegato, Sanjay Mehrotra, \u00e8 stato cofondatore di SanDisk e opera nel settore delle memorie dal 1988. \u00c8 un guru in questo campo e da quando ha assunto la guida di Micron ha condotto l&#8217;azienda a un successo senza precedenti.<\/li><li><strong>Il rapporto debito\/patrimonio netto di MU \u00e8 estremamente basso<\/strong> rispetto ai suoi livelli storici. Questo \u00e8 segno di un&#8217;azienda sana, con un rischio inferiore rispetto ai suoi competitors.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\"\/>\n\n\n\n<h3>Rischi nell&#8217;investire in Micron<\/h3>\n\n\n\n<p>Ci sono alcuni rischi da valutare prima di investire in Micron Technology:<\/p>\n\n\n\n<ul><li>La produzione di memorie \u00e8 nota essere un&#8217;industria paragonabile alle commodity e molto ciclica. L&#8217;analisi dei tempi delle diverse fasi del ciclo industriale \u00e8 spesso la chiave per gli investitori. <strong>L&#8217;acquisto del titolo al picco del ciclo o nel momento sbagliato potrebbe portare a un rendimento negativo per gli investitori per anni.<\/strong><\/li><li><strong>Micron ha la maggior parte dei suoi asset a Taiwan.<\/strong> Un&#8217;ipotetica invasione di Taiwan da parte della Cina (un timore che \u00e8 aumentato di recente) potrebbe danneggiare in modo significativo e forse irreversibile il suo business.<\/li><li>Anche se il titolo porter\u00e0 buoni rendimenti nei prossimi anni, \u00e8 altamente volatile e <strong>alcuni tipi di investitori potrebbero sentirsi a disagio<\/strong> per le grosse oscillazioni di prezzo delle sue azioni, rischiando a una vendita prematura.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Facciamo una valutazione quantitativa e qualitativa del titolo, considerando i punti di forza e i rischi menzionati finora.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\"\/>\n\n\n\n<h3>Uno sguardo a Micron con l&#8217;Everest Analyzer<\/h3>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"aligncenter size-large\"><a href=\"https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_everest_analyzer-2.png\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img loading=\"lazy\" width=\"1024\" height=\"767\" src=\"https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_everest_analyzer-2-1024x767.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-28840\" srcset=\"https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_everest_analyzer-2-1024x767.png 1024w, https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_everest_analyzer-2-300x225.png 300w, https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_everest_analyzer-2-768x576.png 768w, https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_everest_analyzer-2.png 1157w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/a><figcaption>Analisi di MU dall&#8217;Everest Analyzer<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p><strong>Punteggio sulla qualit\u00e0:<\/strong> Micron \u00e8 un&#8217;azienda solida che ha ridotto drasticamente i debiti negli ultimi anni e ha un management in grado di garantire buona redditivit\u00e0 e margini. <strong>Il debito e i margini sono consistentemente migliori della media del settore<\/strong>, mentre la redditivit\u00e0 \u00e8 buona, anche se non eccellente. <strong>L&#8217;Everest Analyzer assegna un punteggio B alla sua qualit\u00e0.<\/strong> Per ottenere un punteggio perfetto, <strong>dovrebbe aumentare il suo ROTCE<\/strong>, che \u00e8 inferiore alla mediana del settore (43.8%) e alla soglia del 35%, che la Formula Everest considera un buon valore target.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Punteggio sulla valutazione:<\/strong> Quasi tutte le pi\u00f9 importanti metriche di valutazione sono migliori della mediana del settore dei semiconduttori: il rapporto P\/E di 7.9 \u00e8 ben al di sotto della media (21.4), cos\u00ec come il P\/S (2.2 contro 4.3) e il FCF\/EV (6.02% contro 4.29%). <strong>L&#8217;Everest Analyzer assegna un punteggio perfetto di A alla sua valutazione.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\"\/>\n\n\n\n<h3>Valutazione di Micron attraverso il Discounted Cash Flow<\/h3>\n\n\n\n<p>Procediamo ad analizzare Micron attraverso un modello DCF. Considerando che si tratta di un titolo ad alta ciclicit\u00e0, le ipotesi fatte di seguito devono essere considerate come valori medi, che potrebbero variare considerevolmente di anno in anno.<\/p>\n\n\n\n<p>Ecco le ipotesi che abbiamo formulato considerando i punti di forza e di debolezza dell&#8217;azienda:<\/p>\n\n\n\n<ul><li><strong>Crescita futura dei ricavi:<\/strong> MU ha previsto una crescita dei ricavi fra il 5% e il 10% nel medio termine. Abbiamo ipotizzato una crescita media annua conservativa del <strong>6% annuo<\/strong> per i prossimi 6 anni, prima di allinearsi alla crescita media del mercato.<\/li><li><strong>Margini operativi futuri:<\/strong> Riteniamo che Micron manterr\u00e0 un margine operativo medio del <strong>25%<\/strong>, in linea con il suo recente passato.<\/li><li><strong>Tassazione futura:<\/strong> Si ipotizza che Micron avr\u00e0 in futuro un&#8217;aliquota fiscale media del <strong>15%<\/strong>, superiore agli ultimi anni ma inferiore alla tassazione media degli Stati Uniti (21%).<\/li><li><strong>Rapporto vendite\/capitale futuro:<\/strong> Assumiamo che Micron manterr\u00e0 un rapporto medio vendite\/capitale di <strong>0.6<\/strong>, in linea con il suo recente passato.<\/li><li><strong>Tasso di sconto:<\/strong> abbiamo scelto di scontare il flusso di cassa futuro con il <em><a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/w\/wacc.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">costo medio ponderato del capitale (WACC)<\/a><\/em>, che \u00e8 il metodo pi\u00f9 affidabile per valutare un&#8217;azienda, perch\u00e9 tiene conto dei suoi rischi e delle prospettive generali del mercato. Abbiamo calcolato un WACC di <strong>10.5%<\/strong> per Micron.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Con questi input siamo in grado di stimare anno per anno il flusso di cassa libero atteso dell\u2019azienda, dall\u2019anno 1 all\u2019anno 10, in cui presumiamo di vendere le sue azioni. Sommando tutti i FCF attualizzati, sottraendo il debito e aggiungendo la liquidit\u00e0 corrente, <strong>otteniamo un valore intrinseco per ogni azione di <strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-nv-c-1-color\">66.96 dollari<\/mark><\/strong>.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"aligncenter size-large\"><a href=\"https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_dcf-1.png\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img loading=\"lazy\" width=\"1024\" height=\"367\" src=\"https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_dcf-1-1024x367.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-28842\" srcset=\"https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_dcf-1-1024x367.png 1024w, https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_dcf-1-300x108.png 300w, https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_dcf-1-768x276.png 768w, https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Micron_dcf-1.png 1402w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/a><figcaption>Discounted cash flow di Micron<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p>Alla luce dei nostri calcoli e del prezzo attuale di <strong>61.78 dollari<\/strong>, il <strong>titolo sembra sottovalutato del <strong><strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-nv-c-1-color\">8%<\/mark><\/strong><\/strong>.<\/strong> Ma data la natura incerta delle stime e la necessit\u00e0 di avere un adeguato margine di sicurezza prima di acquistare un titolo, <strong>preferiremmo una sottovalutazione di almeno il 20% prima di considerare Micron come acquisto. Il nostro prezzo target di acquisto \u00e8 quindi attualmente di <strong><strong><mark style=\"background-color:rgba(0, 0, 0, 0)\" class=\"has-inline-color has-nv-c-1-color\">53.57 dollari<\/mark><\/strong><\/strong>.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/www.everestformula.com\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/valuation_dcf.xlsx\" data-type=\"URL\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\"><strong>Qui<\/strong><\/a> \u00e8 possibile scaricare il modello utilizzato. \u00e8 possibile modificare le assunzioni fatte ed estrarre il vostro valore instrinseco.<\/p>\n\n\n\n<h2>Conclusioni<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>L&#8217;industria dei semiconduttori \u00e8 uno dei settori migliori in cui guardare adesso<\/strong> viste le opportunit\u00e0 che il recente crollo ha portato agli investitori e <strong>Micron \u00e8 una delle aziende migliori da tenere sotto controllo.<\/strong> Il prezzo attuale sembra gi\u00e0 un buon punto di ingresso, anche se preferiremmo un ulteriore calo prima di entrare con una parte sostanziale del portafoglio.<br>Sebbene le azioni Micron non siano adatte agli investitori che non si sentono a proprio agio con i titoli ad alta volatilit\u00e0, questa societ\u00e0 ha una lunga storia di buoni rendimenti per gli investitori a lungo termine.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>La Everest Formula non \u00e8 solo una strategia di investimento di successo, ma anche un potente analizzatore di titoli che pu\u00f2 essere utilizzato per individuare i titoli di valore<\/strong> in qualsiasi settore ed in qualsiasi condizione di mercato.<\/p>\n\n\n\n<p>Quindi, cosa stai aspettando? <a href=\"https:\/\/www.everestformula.com\/it\/prezzi\/\">Unisciti alla nostra community!<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Il settore dei semiconduttori ha subito grosse perdite nel corso del 2022. 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